Где ловить тренды. И получать прибыль от неслучайности рыночных цен.

Говоря математическим языком, рынки могут демонстрировать 

зависимость без корреляции. Объяснение парадокса кроется в 

различии между размером и направлением ценовых изменений. 

Предположим, что направление не коррелирует с прошлым, т.е.

вчерашнее падение цен не означает большую вероятность их падения

и сегодня. Это не исключает возможность зависимости абсолютных 

изменений: вчерашнее 10%-ное падение вполне может увеличить

вероятность 10%-ной подвижки цен и сегодня, однако заранее 

невозможно сказать, в каком направлении будет эта подвижка

 — вверх или вниз (рост цен или падение). Если так, то корреляция

 исчезает, несмотря на сильную зависимость. Вслед за крупными

 изменениями цен можно ожидать еще более крупных изменений,

 хотя они могут быть как положительными, так и отрицательными.

 Аналогично, за малыми изменениями, вероятно, последуют еще

 меньшие. Моменты неустойчивости сбиваются в кластеры.

Б.Мандельброт, Р.Хадсон (Не)послушные рынки

Intro

Данная статья написана не математиком и является попыткой не математика осмыслить некоторые математические идеи. Поэтому ошибки в рассуждениях вполне вероятны. С другой стороны, я надеюсь, некоторые заключения вполне могли бы быть одобрены профессионалом, более того – являются верными.

Есть мнение, что неслучайность – или, точнее, несоответствие рыночных цен модели случайного блуждания – автоматически подразумевает возможность рыночного арбитража и получения сверхрыночной прибыли. Ниже я рассматриваю ряд статистических свойств ценового ряда, которые уверенно позволяют говорить о неслучайности цены. Эти свойства не из разряда тех, что временно возникают на рынке и позволяют некоторым трейдерам обыгрывать его, вроде эффекта января для акций компаний малой капитализации или пробоев двухнедельных хаев, которые «работали» где-то и когда-то. Статистические свойства, о которых пойдет речь, являются стационарными и характерными практически для всех финансовых рынков и таймфреймов, на которых оперируют трейдеры. Как я показываю ниже, далеко не все признаки, характеризующие рыночную неслучайность, предоставляют возможность арбитража.

Тренды и пивоты. FX. Июнь 2012.

Так как я собираюсь регулярно публиковать посты на данную тему, начну с небольшого введения, которое не буду повторять впоследствии.

Идеология трендово-пробойной спекуляции хорошо изложена в книгах:

«Воспоминания биржевого спекулянта» Э.Лефевра;

«Жизнь и смерть величайшего биржевого спекулянта» Р.Смиттена;

«Как торговать акциями» Дж.Ливермора.

Особенно в последней из названных, поскольку описана там очень конкретно и лаконично.

Мой подход не имеет целью имитацию или копирование торгового стиля Дж.Ливермора. Он, например, в принципе не использовал графики цен. Тем не менее, и мой и его подходы к рыночному анализу имеют общие принципиальные черты, а именно: выявление направления изменения котировок (линии наименьшего сопротивления) и пивотов (базисных точек), пробои которых служат сигналами нарушения или продолжения тенденции. Так же как и Великий Медведь, я использую эти принципы для позиционного трейдинга.

Что насчет VIX?

Этот пост в продолжение предыдущего об индикаторах противоположного мнения. После тестирования AAII Sentiment Index меня охватило разочарование в отношении контрарных индикаторов как таковых. Тест, о котором пишу ниже, вселяет некоторые надежды. Хотя к его результатам отношусь умеренно скептически, руководствуясь пословицей: «Слишком хорошо, чтобы быть правдой».

Первые корреляционные тесты касаются дневных и недельных приращений SP500 и VIX (приращения данных close)[1]. Это для начала: получены ожидаемые результаты – зависимость между значениями SP500 и VIX является очень высокой. Для дневных данных коэф. корреляции равен -0,82; для недельных: -0,75. Зависимость очевидна, если ее оценивать визуально (см. рис.1). Однако из тестов следует, что на дневном таймфрейме она более выражена, чем на недельном.

Рис.1. Недельные бары VIX (вверху) и SP500 (внизу).

Может ли AAII Sentiment Index дать статистическое преимущество?

ААII Sentiment Index является одним из популярных контрарных индикаторов для американского фондового рынка из разряда бычье-медвежьих консенсусов. Респондентами этого консенсуса являются только члены Американской Ассоциации индивидуальных инвесторов, голосующие через сайт Ассоциации.

Методическая статья на сайте Ассоциации гласит: «Market sentiment—the summation of all expectations for the market as a whole—often directly reflects where the market has been, not where it is going. When market sentiment is low, the majority believes the market will fall, while high market sentiment means that the majority feels the market will rise in value.

However, history shows us that more times than not the market will go against the majority».

Что подразумевает, будто регулярно играя против большинства инвесторов, контрарный трейдер может получить сверхрыночную (арбитражную) прибыль.

Проверим это, сделав простые корреляционные тесты…

Turtles never die!

Длительное нахождение в просадке снова заставляет меня широко и хвилософски взглянуть на проблему рыночных трендов…

Тренд – понятие глубоко трендцендентальное. В каждый момент времени на рынке существует множество трендов: бычий на краткосрочном горизонте, медвежий – на среднесрочном и, снова, бычий – на долгосрочном. Или наоборот.

Некоторые вопросы управления риском

Все серьезные ошибки в трейдинге могут быть совершены только в сфере управления риском. Вы можете торговать против тренда, продавать новые максимумы и покупать в области перекупленности любых технических индикаторов. Ведь некоторые люди зарабатывают деньги, делая именно так. Даже если Ваш тайминг будет аналогичен случайному, результат такой стратегии будет колебаться вокруг нуля, особенно если Вы торгуете долгосрочно и несете маленькие торговые издержки. При условии разумного управления риском Вам понадобится немало выдержки, чтобы избавиться от своего рискового капитала. При условии положительного статистического ожидания Вашей стратегии тайминга и правильного управления риском, Вы обречены на то, чтобы делать прибыль в долгосрочной перспективе – это математика!

Если Вы – начинающий трейдер, то, возможно, думаете, что секрет правильного управления риском запрятан где-то в трехтомнике Ральфа Винса или в сложных формулах Райана Джонса. В этом случае Вы можете вздохнуть свободно, п.ч. произведения этих авторов хороши в качестве гимнастики для ума. Практика управления риском большинства стабильных трейдеров гораздо проще.

Формула успешного трейдинга заключается в дисциплинированном использовании статистического преимущества с разумным риском. Именно о последнем, а также об основных ошибках управления риском, я пишу ниже.

Итоги 2011-го, перспектива на 2012-й

Последние дни 2011-го года. Время подвести итоги.

Закончил год в прибыли, но гораздо меньшей, чем запланированная. В значительной степени из-за того, что всю первую половину года занимался продажами растущих фондовых индексов.

Значительно доработал свою стратегию: она стала более механической, это очень способствует уверенному трейдингу. Интуитивный элемент принятия решений остался в области определения паттернов (сетапов сделок); выбора паттернов из существующих на данный момент; определения конкретного уровня открытия сделки (на сегодняшний день это относительно формализованные правила, такие как "вблизи уровня пробоя", "на откате"). Сегодняшняя стратегия практически полностью устраивает меня.

Модель поведения спекулянтов в тренде: уроки из чужих ошибок

Повторяемая сущность эмерджентного поведения на рынке и есть источник потенциальной прибыли.

Куртис Фейс «Трейдинг, основанный на интуиции»

Поскольку спекуляция (если не считать торговые издержки) является игрой с нулевой суммой, мы должны понимать, что можем делать деньги лишь в случае потери денег другими спекулянтами. Фактически это означает, что успешная спекуляция всегда эксплуатирует ошибки других спекулянтов.

Ниже я хотел бы рассмотреть типичные паттерны поведения, характерные для спекулянтов, относительно рыночного тренда. Эти паттерны, по моему мнению, являются общими для всех финансовых рынков, на которых оперируют спекулянты, поскольку проистекают не из природы торгуемых активов, а из поведенческих особенностей, характерных как для участников финансовых рынков, так и для человека вообще.

Прежде чем перейти к теме, я хотел бы определиться с некоторыми терминами.

Обычно рыночный тренд определяют как положительную корреляцию прошлых и будущих цен. Я с этим вполне согласен, но это определение не является актуальным в контексте данной статьи. Поэтому ниже говоря о рыночном тренде, я подразумеваю просто направленное ценовое изменение за определенный период времени. Т.е. пока цена находится выше, чем x времени назад, мы можем говорить о восходящем тренде и наоборот.

Кроме того использование понятий долгосрочности и краткосрочности (наприм., трендов) также лучше понимать относительно, а не привязывать их к абсолютным временным единицам (годам, дням и т.д.). Например, если вы торгуете часовые тренды, то краткосрочными относительно вас трейдерами будут пятиминутные спекулянты, а долгосрочными – трехдневные свингеры.