Итоги 2011-го, перспектива на 2012-й

Последние дни 2011-го года. Время подвести итоги.

Закончил год в прибыли, но гораздо меньшей, чем запланированная. В значительной степени из-за того, что всю первую половину года занимался продажами растущих фондовых индексов.

Значительно доработал свою стратегию: она стала более механической, это очень способствует уверенному трейдингу. Интуитивный элемент принятия решений остался в области определения паттернов (сетапов сделок); выбора паттернов из существующих на данный момент; определения конкретного уровня открытия сделки (на сегодняшний день это относительно формализованные правила, такие как "вблизи уровня пробоя", "на откате"). Сегодняшняя стратегия практически полностью устраивает меня.

Модель поведения спекулянтов в тренде: уроки из чужих ошибок

Повторяемая сущность эмерджентного поведения на рынке и есть источник потенциальной прибыли.

Куртис Фейс «Трейдинг, основанный на интуиции»

Поскольку спекуляция (если не считать торговые издержки) является игрой с нулевой суммой, мы должны понимать, что можем делать деньги лишь в случае потери денег другими спекулянтами. Фактически это означает, что успешная спекуляция всегда эксплуатирует ошибки других спекулянтов.

Ниже я хотел бы рассмотреть типичные паттерны поведения, характерные для спекулянтов, относительно рыночного тренда. Эти паттерны, по моему мнению, являются общими для всех финансовых рынков, на которых оперируют спекулянты, поскольку проистекают не из природы торгуемых активов, а из поведенческих особенностей, характерных как для участников финансовых рынков, так и для человека вообще.

Прежде чем перейти к теме, я хотел бы определиться с некоторыми терминами.

Обычно рыночный тренд определяют как положительную корреляцию прошлых и будущих цен. Я с этим вполне согласен, но это определение не является актуальным в контексте данной статьи. Поэтому ниже говоря о рыночном тренде, я подразумеваю просто направленное ценовое изменение за определенный период времени. Т.е. пока цена находится выше, чем x времени назад, мы можем говорить о восходящем тренде и наоборот.

Кроме того использование понятий долгосрочности и краткосрочности (наприм., трендов) также лучше понимать относительно, а не привязывать их к абсолютным временным единицам (годам, дням и т.д.). Например, если вы торгуете часовые тренды, то краткосрочными относительно вас трейдерами будут пятиминутные спекулянты, а долгосрочными – трехдневные свингеры.

Цитата и золото

Это выдержка из книги Ричарда Смиттена «Жизнь и смерть величайшего биржевого спекулянта»:

«Берегитесь, когда количество заключаемых сделок становится слишком большим, и акции начинают разворачиваться после длительного направленного вверх тренда. Это ключ, предупреждение, что приближается конец колебания. Это показатель того, что фонды переходят из сильных в слабые руки, от профессионалов к общей массе людей. Общая масса людей зачастую рассматривает этот большой объем заключаемых сделок как показатель энергичного, здорового рынка, проходящего через нормальную коррекцию, а не верхнюю или нижнюю точку.» (выделение — моё)

А это график SPDR Gold Shares и объема по нему:

Как страшно жить! (Противоречие между фундаментом и техникой)

В интересное время мы живем!
А когда оно было не интересным!?

На рынках полно страха из-за грядущего долгового кризиса. Я тоже смотрю на ситуацию не весело. Т.е. сам возможный грядущий кризис на моем настроении никак не сказывается. Но сам кризис как таковой - дело не веселое.

Я поддался общим ожиданиям. Думаю, мировая экономика находится как раз в том положении, которое описывается словами: "Ёбну**сь пружина, пизда**лся механизм!" И как и многие думаю, что сегодняшний писец может получить дальнейшее развитие.

Логика трендовой и противотрендовой спекуляции

Перед тем как говорить о том, как использовать тренд, еще раз остановлюсь на том, что он из себя представляет.

На идеальном рынке, который описывается теорией эффективного рынка, цена представляет собой «случайное блуждание», которое со статистической точки зрения описывается как белый шум. Изменения цены на таком идеальном рынке нормально распределены подобно изменениям в любом случайном процессе без памяти.

На реальном рынке, что можно относительно несложно определить эмпирически, мы наблюдаем слишком большое для нормального распределения количество больших ценовых изменений («толстые хвосты» на кривой распределения). Другими словами, часть крупных изменений цены вполне могут быть случайными (читайте - непредсказуемыми), поскольку вполне вписывается в модель нормального распределения и случайного блуждания. Но часть из них, «лишняя» с точки зрения нормального распределения – представляет из себя тренды, создаваемые спекулятивным спросом и предложением.

Вы можете использовать какие-либо фильтры для того, чтобы предсказывать будущие тренды, но если Вы используете для выявления трендов только историю цен, то единственный вероятностный инструмент для этого – существующее на данный момент направление ценового изменения за определенный временной период[1]. Используя лишь историю котировок нужно покупать любой рост и продавать любое падение на данном таймфрейме. Конечный результат такой стратегии сложится из а) торговли на рыночном шуме, имеющем нормальное распределение (долгосрочный торговый результат стремится к нулю минус торговые издержки); б) торговли трендов, обеспечивающей стратегии прибыль.

Как можно использовать тренды, если следование за трендом характерно для общей массы спекулянтов? Ведь мы не сможем получить прибыль выше рыночной, если будем делать то же, что все. Для этого посмотрим, как действует спекулятивное большинство.

Существенные признаки рыночного пузыря

Все мои коллеги, отрицавшие историю как основу для опыта, эффектно "взорвались", я должен приложить усилия, чтоб найти такого человека, кто бы не "взорвался". Но самое интересное обнаруживается в замечательном сходстве их подходов. Я заметил множество аналогий между теми, кто "взорвался" в крушении рынка акций в 1987, в плавильном котле Японии в 1990, в разгроме рынка облигаций в 1994, и теми, кто "взорвались" в России в 1998, и теми, кто "взорвался" покупая Макашовские акции в 2000. Они все говорили, что "времена различались" или, что "наш рынок совсем другой" и предлагали, по-видимому, хорошо построенные интеллектуальные аргументы (экономической природы), чтобы доказать это. Они были неспособны принять, что существовал опыт других, в открытом, свободном доступе, в каждом книжном магазине — в виде книг, где были описаны в деталях предыдущие крахи. Кроме этих «системных» "взрывов", я видел сотни опционных трейдеров, которые были вынуждены оставить бизнес после глупейших "взрывов", несмотря на предупреждения ветеранов. Они были подобны ребенку, трогающему огонь.

Н.Талеб. Одураченные случайностью.

1.         Существуют адекватные фундаментальные причины для роста цены актива: тюльпаны действительно являются очень красивыми цветами, которые хочет видеть в своем саду каждый мало-мальски порядочный бюргер; многие доткомы  действительно являются очень прибыльными компаниями, а интернет изменит(ил) мир; серебро действительно используется в промышлености все больше и больше.

Ситуация на рынке серебра

      Продолжаю с интересом следить за рынком серебра. Отмечаю 2 особенности:   1) Рост доходности актива на протяжении последних нескольких лет, за исключением последних месяцев; 2)  Сокращение чистой совокупной позиции спекулянтов по серебряным фьючерсам и опционам. В период кон. 2009 – кон. 2010 годов размер чистой позиции находился во флэте. Далее – начал снижаться.

Эти факты позволяют говорить о том, что с кон. 2009 года спекулятивное большинство делает прибыль на длинных позициях по серебру. Рост доходности актива на фоне снижения размера спекулятивных позиций характерен для «пузырящихся» рынков.