Может ли AAII Sentiment Index дать статистическое преимущество?

ААII Sentiment Index является одним из популярных контрарных индикаторов для американского фондового рынка из разряда бычье-медвежьих консенсусов. Респондентами этого консенсуса являются только члены Американской Ассоциации индивидуальных инвесторов, голосующие через сайт Ассоциации.

Методическая статья на сайте Ассоциации гласит: «Market sentiment—the summation of all expectations for the market as a whole—often directly reflects where the market has been, not where it is going. When market sentiment is low, the majority believes the market will fall, while high market sentiment means that the majority feels the market will rise in value.

However, history shows us that more times than not the market will go against the majority».

Что подразумевает, будто регулярно играя против большинства инвесторов, контрарный трейдер может получить сверхрыночную (арбитражную) прибыль.

Проверим это, сделав простые корреляционные тесты…

Turtles never die!

Длительное нахождение в просадке снова заставляет меня широко и хвилософски взглянуть на проблему рыночных трендов…

Тренд – понятие глубоко трендцендентальное. В каждый момент времени на рынке существует множество трендов: бычий на краткосрочном горизонте, медвежий – на среднесрочном и, снова, бычий – на долгосрочном. Или наоборот.

Некоторые вопросы управления риском

Все серьезные ошибки в трейдинге могут быть совершены только в сфере управления риском. Вы можете торговать против тренда, продавать новые максимумы и покупать в области перекупленности любых технических индикаторов. Ведь некоторые люди зарабатывают деньги, делая именно так. Даже если Ваш тайминг будет аналогичен случайному, результат такой стратегии будет колебаться вокруг нуля, особенно если Вы торгуете долгосрочно и несете маленькие торговые издержки. При условии разумного управления риском Вам понадобится немало выдержки, чтобы избавиться от своего рискового капитала. При условии положительного статистического ожидания Вашей стратегии тайминга и правильного управления риском, Вы обречены на то, чтобы делать прибыль в долгосрочной перспективе – это математика!

Если Вы – начинающий трейдер, то, возможно, думаете, что секрет правильного управления риском запрятан где-то в трехтомнике Ральфа Винса или в сложных формулах Райана Джонса. В этом случае Вы можете вздохнуть свободно, п.ч. произведения этих авторов хороши в качестве гимнастики для ума. Практика управления риском большинства стабильных трейдеров гораздо проще.

Формула успешного трейдинга заключается в дисциплинированном использовании статистического преимущества с разумным риском. Именно о последнем, а также об основных ошибках управления риском, я пишу ниже.

Итоги 2011-го, перспектива на 2012-й

Последние дни 2011-го года. Время подвести итоги.

Закончил год в прибыли, но гораздо меньшей, чем запланированная. В значительной степени из-за того, что всю первую половину года занимался продажами растущих фондовых индексов.

Значительно доработал свою стратегию: она стала более механической, это очень способствует уверенному трейдингу. Интуитивный элемент принятия решений остался в области определения паттернов (сетапов сделок); выбора паттернов из существующих на данный момент; определения конкретного уровня открытия сделки (на сегодняшний день это относительно формализованные правила, такие как "вблизи уровня пробоя", "на откате"). Сегодняшняя стратегия практически полностью устраивает меня.

Модель поведения спекулянтов в тренде: уроки из чужих ошибок

Повторяемая сущность эмерджентного поведения на рынке и есть источник потенциальной прибыли.

Куртис Фейс «Трейдинг, основанный на интуиции»

Поскольку спекуляция (если не считать торговые издержки) является игрой с нулевой суммой, мы должны понимать, что можем делать деньги лишь в случае потери денег другими спекулянтами. Фактически это означает, что успешная спекуляция всегда эксплуатирует ошибки других спекулянтов.

Ниже я хотел бы рассмотреть типичные паттерны поведения, характерные для спекулянтов, относительно рыночного тренда. Эти паттерны, по моему мнению, являются общими для всех финансовых рынков, на которых оперируют спекулянты, поскольку проистекают не из природы торгуемых активов, а из поведенческих особенностей, характерных как для участников финансовых рынков, так и для человека вообще.

Прежде чем перейти к теме, я хотел бы определиться с некоторыми терминами.

Обычно рыночный тренд определяют как положительную корреляцию прошлых и будущих цен. Я с этим вполне согласен, но это определение не является актуальным в контексте данной статьи. Поэтому ниже говоря о рыночном тренде, я подразумеваю просто направленное ценовое изменение за определенный период времени. Т.е. пока цена находится выше, чем x времени назад, мы можем говорить о восходящем тренде и наоборот.

Кроме того использование понятий долгосрочности и краткосрочности (наприм., трендов) также лучше понимать относительно, а не привязывать их к абсолютным временным единицам (годам, дням и т.д.). Например, если вы торгуете часовые тренды, то краткосрочными относительно вас трейдерами будут пятиминутные спекулянты, а долгосрочными – трехдневные свингеры.

Цитата и золото

Это выдержка из книги Ричарда Смиттена «Жизнь и смерть величайшего биржевого спекулянта»:

«Берегитесь, когда количество заключаемых сделок становится слишком большим, и акции начинают разворачиваться после длительного направленного вверх тренда. Это ключ, предупреждение, что приближается конец колебания. Это показатель того, что фонды переходят из сильных в слабые руки, от профессионалов к общей массе людей. Общая масса людей зачастую рассматривает этот большой объем заключаемых сделок как показатель энергичного, здорового рынка, проходящего через нормальную коррекцию, а не верхнюю или нижнюю точку.» (выделение — моё)

А это график SPDR Gold Shares и объема по нему:

Как страшно жить! (Противоречие между фундаментом и техникой)

В интересное время мы живем!
А когда оно было не интересным!?

На рынках полно страха из-за грядущего долгового кризиса. Я тоже смотрю на ситуацию не весело. Т.е. сам возможный грядущий кризис на моем настроении никак не сказывается. Но сам кризис как таковой - дело не веселое.

Я поддался общим ожиданиям. Думаю, мировая экономика находится как раз в том положении, которое описывается словами: "Ёбну**сь пружина, пизда**лся механизм!" И как и многие думаю, что сегодняшний писец может получить дальнейшее развитие.

Логика трендовой и противотрендовой спекуляции

Перед тем как говорить о том, как использовать тренд, еще раз остановлюсь на том, что он из себя представляет.

На идеальном рынке, который описывается теорией эффективного рынка, цена представляет собой «случайное блуждание», которое со статистической точки зрения описывается как белый шум. Изменения цены на таком идеальном рынке нормально распределены подобно изменениям в любом случайном процессе без памяти.

На реальном рынке, что можно относительно несложно определить эмпирически, мы наблюдаем слишком большое для нормального распределения количество больших ценовых изменений («толстые хвосты» на кривой распределения). Другими словами, часть крупных изменений цены вполне могут быть случайными (читайте - непредсказуемыми), поскольку вполне вписывается в модель нормального распределения и случайного блуждания. Но часть из них, «лишняя» с точки зрения нормального распределения – представляет из себя тренды, создаваемые спекулятивным спросом и предложением.

Вы можете использовать какие-либо фильтры для того, чтобы предсказывать будущие тренды, но если Вы используете для выявления трендов только историю цен, то единственный вероятностный инструмент для этого – существующее на данный момент направление ценового изменения за определенный временной период[1]. Используя лишь историю котировок нужно покупать любой рост и продавать любое падение на данном таймфрейме. Конечный результат такой стратегии сложится из а) торговли на рыночном шуме, имеющем нормальное распределение (долгосрочный торговый результат стремится к нулю минус торговые издержки); б) торговли трендов, обеспечивающей стратегии прибыль.

Как можно использовать тренды, если следование за трендом характерно для общей массы спекулянтов? Ведь мы не сможем получить прибыль выше рыночной, если будем делать то же, что все. Для этого посмотрим, как действует спекулятивное большинство.